關(guān)注醫(yī)藥細(xì)分市場 基金盯上原料藥投資機(jī)會

2019-12-07 17:07:52

新版醫(yī)保目錄近日出臺，醫(yī)藥板塊再起波瀾。站在當(dāng)前時點(diǎn)，如何把握醫(yī)藥板塊的投資機(jī)會？從記者了解的情況看，大量進(jìn)口原研藥通過以價換量進(jìn)入醫(yī)保，加劇了國內(nèi)醫(yī)藥市場競爭。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在面臨降價壓力、毛利率大幅下降的環(huán)境下，成本管控顯得十分重要，原料藥制劑企業(yè)迎來布局機(jī)會，近期部分原料藥企業(yè)受到市場追捧。

原料藥公司受追捧

      11月中旬以來，同和藥業(yè)（300636）、奧翔藥業(yè)（603229）、天宇股份（300702）等原料藥公司受市場追捧。短短兩個多星期里，奧翔藥業(yè)股價上漲近五成，同和藥業(yè)股價上漲約三成，天宇股份、普洛藥業(yè)（000739）股價則創(chuàng)下歷史新高。

      從機(jī)構(gòu)調(diào)研情況看，過去一個月來，同和藥業(yè)已經(jīng)接待了兩批機(jī)構(gòu)投資者的調(diào)研。11月1日，融通基金研究部總經(jīng)理付偉琦、新活力資本投資總監(jiān)黃塏銳前去調(diào)研；11月26日，國泰基金投資經(jīng)理葉烽前去調(diào)研。

      機(jī)構(gòu)關(guān)注的問題，包括上市公司的產(chǎn)能情況、接下來的產(chǎn)品策略、是否有意進(jìn)入制劑行業(yè)及原料藥的定價能力等。同和藥業(yè)透露，公司正在建設(shè)制劑項(xiàng)目，未來會積極拓展新品種，目前在抗凝血、抗痛風(fēng)、抗糖尿病、皮炎治療、貧血治療等類藥物有多個新品種正在研發(fā)。

      值得注意的是，在市場對原料藥板塊熱度較高的情況下，部分公司在迎來機(jī)構(gòu)調(diào)研的當(dāng)天就開始大漲。以同和藥業(yè)為例，11月26日國泰基金前去調(diào)研后，短短4個交易日，股價就大漲了25%。

      多家上市公司近日公告稱，旗下原料藥通過了技術(shù)評審。11月29日，賽隆藥業(yè)（002898）公告稱，公司替加環(huán)素原料藥于近日通過國家藥品監(jiān)督管理局藥品審評中心技術(shù)審評。11月11日，美諾華（603538）發(fā)布公告稱，公司收到歐洲藥品質(zhì)量管理局簽發(fā)的關(guān)于瑞舒伐他汀鈣(原料藥)的相關(guān)證書。仙琚制藥（002332）在互動平臺透露，公司已有部分原料藥產(chǎn)品取得美國、歐盟、日本等的認(rèn)證注冊，未來將不斷開拓國際高端市場，逐步提升原料藥的國際規(guī)范市場份額。

機(jī)構(gòu)看好長期價值

      從機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)看，磐耀資產(chǎn)董事長辜若飛表示，從醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展態(tài)勢看，進(jìn)口原研藥進(jìn)入醫(yī)保后，倒逼國內(nèi)藥企推進(jìn)創(chuàng)新，但能否抵御國際巨頭的沖擊，仍存懸念。醫(yī)藥企業(yè)從過去的溫床變成戰(zhàn)場后，對原料藥成本的管控變得至關(guān)重要。

      “從原料藥看，我們承認(rèn)國產(chǎn)和進(jìn)口存在差距，但對于一些主流品種而言，國產(chǎn)品質(zhì)足以媲美歐美，而進(jìn)口輔料的價格卻是國產(chǎn)的2倍以上。作為一直被忽視的醫(yī)藥細(xì)分領(lǐng)域，原料藥有望借助集采降價政策紅利擴(kuò)大市場份額，復(fù)制繼藥品和器械之后的國產(chǎn)替代進(jìn)口路徑。”辜若飛分析說。

      國泰基金明星基金經(jīng)理程洲認(rèn)為，在醫(yī)藥監(jiān)管政策、行業(yè)發(fā)展趨勢等因素的推動下，中國原料藥或?qū)⒂瓉睃S金發(fā)展期，行業(yè)發(fā)展空間非常大，至少能夠維持5到10年。在程洲看來，不管是周期及供需因素，還是政策方面，都對特色原料藥形成顯著利好。

     “按照新的一致性評價標(biāo)準(zhǔn)，需要進(jìn)行關(guān)聯(lián)審批。如果原料藥企業(yè)更換了，就需要重新申報，原料藥企業(yè)的話語權(quán)由此得到提升。”程洲解釋說。

      據(jù)了解，帶量采購新規(guī)實(shí)施之后，原料藥的定價模式也發(fā)生了改變。以前作為制劑廠的原料供應(yīng)商，通常采用成本加成法定價，隨著原料藥企業(yè)定價權(quán)提升，定價隨之改成了利潤分成模式，原料藥企業(yè)利潤彈性空間很大。

       華商新動力基金經(jīng)理陳恒也看好原料藥板塊，尤其是高端特色原料藥公司。在他看來，國內(nèi)部分特色原料藥企業(yè)已經(jīng)具備國際競爭力，需求端增長空間大，增長速度穩(wěn)健；供給端受到環(huán)保因素、認(rèn)證門檻、工藝壁壘的原因，這幾年產(chǎn)能有所出清，競爭環(huán)境得到改善，投資機(jī)會值得關(guān)注。